659、软银入局 钱时畅四点 ...
-
“离谱？”
钱时畅没有退缩。
他看着阎胜，神色平静。
“阎总。”
“价格高不高，不能只看数字。”
“得看盛大到底值不值。”
阎胜没有打断。
只是做了一个请的手势。
“那我倒想听听。”
“八亿美元。”
“你凭什么这么有底气？”
钱时畅早就料到他会这么问。
他没有急着回答。
而是拿起桌上的资料，翻到其中一页。
“那我就跟阎总讲四点。”
“第一。”
“咱们先按去年净利润算。”
“盛大全年净利润，二千一百六十二万美元。”
“八亿美元估值。”
“静态PE，也就是三十七倍左右。”
阎胜微微挑眉。
这个数字。
并不算低。
钱时畅却没有停。
“再看韩国网游巨头NCsoft。”
“它的PE常年维持在二十八倍左右。”
“但它的毛利率，比盛大整整低二十五个百分点。”
“再看美股游戏巨头EA。”
“当前PE大约三十八倍。”
“但他们的市场增速，只有百分之十五。”
钱时畅抬起头。
“而盛大去年利润增速。”
“百分之一百八十七。”
会议室里。
阎胜的手指轻轻敲了一下桌面。
钱时畅继续。
“阎总。”
“高增长赛道，本来就应该享受高于成熟市场的估值溢价。”
“如果一家公司的利润增长只有十几个点。”
“却拿着成熟企业的估值。”
“那没问题。”
“可盛大是什么？”
“是高速增长。”
“是中国互联网最早真正跑通盈利模型的公司之一。”
“这种公司。”
“本身就不应该只按照静态利润来估值。”
阎胜轻轻点头。
“继续。”
钱时畅抬起第二根手指。
“第二。”
“盛大的稀缺性。”
“它是国内首个真正实现规模化盈利的互联网网游公司。”
“这个身份本身，就是一个标签。”
“更重要的是。”
“如果盛大成功登陆美股。”
“中概股里会多一个什么样的标的？”
“一个有明确盈利模型。”
“有稳定现金流。”
“同时还保持高速增长的互联网公司。”
钱时畅身体微微前倾。
“阎总。”
“这样的标的，在当时的中概股市场里，根本不多。”
“资本最怕什么？”
“不是贵。”
“是没有东西可买。”
阎胜的眼神微微变化。
这句话。
说到了他的心里。
因为真正顶级的投资机会。
从来不是便宜。
而是稀缺。
只要足够稀缺。
就有人愿意付溢价。
钱时畅伸出第三根手指。
“第三。”
“盛大不是只有一款游戏。”
“传奇国内版权，是买断的。”
“未来十年、二十年。”
“国内运营权、衍生开发权、改编权。”
“全部掌握在盛大手里。”
“这意味着什么？”
“意味着它不是简单地靠一款游戏赚一两年的钱。”
“而是已经拥有了一个可以持续开发的核心IP。”
钱时畅翻开另一页资料。
“目前这款游戏，占据国内网游市场百分之六十八的份额。”
“八百万注册用户。”
“六十七万峰值在线。”
“五十万月稳定付费用户。”
“阎总。”
“这些用户底盘的价值。”
“我不用再多说了吧？”
阎胜没有回答。
他只是静静看着资料。
显然。
这些数字。
他并不陌生。
软银此前已经做过大量调查。
但同样的数据。
从一个真正懂资本市场的人嘴里重新说出来。
意义完全不同。
钱时畅抬起第四根手指。
“最后一点。”
“盛大已经开始向渠道端延伸。”
“目前已经收购了一家网吧管理系统公司。”
“市占率超过百分之五十。”
“用户可以直接通过这个系统充值、消费。”
“这意味着什么？”
“盛大已经不只是掌握内容。”
“它正在往用户入口走。”
钱时畅目光坚定。
“内容。”
“用户。”
“渠道。”
“支付。”
“这些东西一旦真正打通。”
“盛大的想象空间，就不是一家普通游戏公司能比的。”
他身体微微前倾。
声音也沉了几分。
“所以阎总。”
“八亿美元估值。”
“真的不高。”
“软银现在进场。”
“未来只会赚得盆满钵满。”
说到最后。
他还恰到好处地补了一句。
“您是行业顶级投资人。”
“这里面的价值，我相信您比谁都看得明白。”
阎胜听完。
忍不住哈哈大笑。
“钱时畅啊钱时畅。”
“外界都说你嘴皮子厉害。”
“今天一见。”
“果然名不虚传！”
笑声过后。
他的表情却重新严肃起来。
“不过。”
“你说的这些，都是优势。”
“盛大的问题呢？”
钱时畅神色不变。
阎胜身体微微前倾。
眼神锐利起来。
“业务结构太单一。”
“过度依赖传奇这一款产品。”
“游戏都有生命周期。”
“今年赚钱。”
“明年呢？”
“后年呢？”
“如果产品进入衰退期。”
“怎么办？”
他没有给钱时畅喘息的机会。
“还有。”
“目前中概股在美股的整体估值中枢并不高。”
“你拿EA、NCsoft来比较PE，确实漂亮。”
“但资本市场不会只看这些数字。”
“风险呢？”
“政策呢？”
“用户流失呢？”
“产品生命周期呢？”
阎胜一口气把问题全部摆了出来。
这是所有投行都在担心的东西。
也正是八亿美元最难谈的地方。
会议室重新安静下来。
钱时畅却没有急。
因为他知道。
真正的谈判。
现在才开始。
他合上手里的资料。
“阎总。”
“您说的这些问题，我都认可。”
“但问题和机会，本来就是一起存在的。”
“先说产品单一。”
“盛大早就开始布局第二增长曲线。”
“自研《传奇世界》已经立项。”
“同时还在筹备休闲游戏平台。”
“目的就是拉宽用户圈层。”
“降低对单一产品的依赖。”
阎胜没有说话。
钱时畅继续。
“第二。”
“本次融资到位以后。”
“盛大会继续下沉渠道。”
“扩展服务器。”
“覆盖更多下沉市场用户。”
“同时启动产业链上下游并购整合。”
“进一步扩大线上娱乐业务版图。”
他的声音越来越坚定。
“未来的盛大。”
“不会只是一家游戏公司。”
“而是一个线上娱乐集团。”
“这个市场有多大。”
“我相信阎总心里比我更清楚。”
阎胜手指轻轻敲着桌面。
一下。
一下。
整个会议室只剩下细微的敲击声。
不知道过了多久。
他终于停下来。
身体缓缓靠回椅背。
“这样吧。”
“钱总。”
“我给你一个新方案。”
钱时畅抬起头。
阎胜看着他。
一字一句。
“八亿美元估值。”
钱时畅心头猛地一跳。
来了。
可下一句话。
才真正让他震动。
“百分之二十四股权。”
“怎么样？”
钱时畅握着资料的手，微微收紧。
八亿美元。
真的谈到了！
这已经超过了此前所有投行的报价。
甚至直接达到了叶子安最初定下的目标。
如果换成普通项目。
他现在恐怕已经站起来握手庆祝。
可他没有。
因为他没有忘记。
叶子安临走之前的那句话。
“软银那边，价码必须往上抬。”
所以。
八亿。
不是终点。
最多只是软银入局的起点。
钱时畅沉默几秒。
缓缓说道：
“阎总。”
“估值这一块。”
“我们认可。”
阎胜笑了。
“但股权比例呢？”
钱时畅摇头。
“还得再商量。”
“当然。”
他没有把话说死。
“我们也欢迎软银团队进场。”
“开展全面尽职调查。”
“等尽调结束以后。”
“我们再谈最终条款。”
阎胜看了他几秒。
显然已经看穿了钱时畅的打算。
但他没有点破。
“可以。”
“我立刻安排团队进场。”
“如果尽调结果和你今天说的一致。”
“股权比例。”
“我们还可以再谈。”
这句话。
其实已经留下了很大的空间。
因为阎胜同样想知道。
盛大到底值不值得这个价格。
“好！”
钱时畅立刻站起身。
主动伸手。
“那我代表盛大。”
“欢迎阎总团队进场考察。”
两只手紧紧握在一起。
“合作愉快。”
“合作愉快。”
阎胜笑着点头。
看着眼前的钱时畅。
他的眼神里，忽然多了一丝欣赏。
这个人。
确实有东西。
不只是会说。
更重要的是。
敢争。
能争。
还知道什么时候该进，什么时候该退。
这样的投资人。
软银自然想要。
“钱总。”
阎胜忽然开口。
“如果以后有兴趣。”
“随时可以来我这边发展。”
钱时畅一愣。
随后笑了。
“谢谢阎总。”
但他心里清楚。
自己现在真正想做的。
已经不是回到投资圈。
而是把眼前这场仗。
打漂亮。
作者有话说
第659章 软银入局
